1.1　中投顧問對2024-2028年中國金融期貨市場發(fā)展預測分析

　　1.1.1　2024-2028年中國金融期貨市場發(fā)展影響因素分析

　　一、有利因素

　　（一）期貨公司的快速發(fā)展

　　首先，來看期貨公司的綜合實力。2023年隨著市場競爭的進一步加劇，我國期貨公司將繼續(xù)加強規(guī)模擴張，并且通過資本市場的運作，增加資金實力。此外，隨著技術的不斷革新和智能化的發(fā)展，期貨公司的風險管理能力將會得到進一步提升，提高整體經(jīng)營效益。

　　其次，來看期貨公司的發(fā)展趨勢。一方面，隨著我國資本市場的不斷開放和改革，期貨市場將成為各類投資者的重要選擇。因此，期貨公司將加強與其他金融機構的合作，推動期貨市場與股票、債券市場的互聯(lián)互通，提高市場的整體流動性。另一方面，隨著智能科技的廣泛應用，期貨公司將積極探索創(chuàng)新的交易方式和技術應用。例如，人工智能、區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)等技術將在期貨交易中發(fā)揮重要作用，提高交易的效率和安全性。

　　最后，期貨公司還重視人才培養(yǎng)和創(chuàng)新能力的提高。隨著金融行業(yè)的發(fā)展，對人才的需求將越來越高。未來期貨公司將加大人才招聘和培養(yǎng)力度，吸引更多優(yōu)秀的金融人才進入行業(yè)，提高行業(yè)整體素質(zhì)和競爭力。同時，期貨公司也將鼓勵員工創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，激發(fā)他們的創(chuàng)造力，推動期貨交易的創(chuàng)新發(fā)展。

　　（二）期貨領域金融科技應用前景廣闊

　　未來期貨市場金融科技應用與發(fā)展前景廣闊。一方面，期貨市場將進一步采用人工智能和機器學習算法，使交易更加智能化和高效化。交易員和投資者可以利用算法進行自動交易、高頻交易和量化交易，從而更好地控制風險和獲取收益。金融科技可能會推動新型金融衍生品的創(chuàng)新，為投資者提供更多的選擇和風險管理工具。另一方面，金融科技還可以幫助監(jiān)管機構更有效地監(jiān)管市場，識別潛在風險，確保市場的合規(guī)性。為了防止交易欺詐和非法活動，金融科技可以引入更安全的數(shù)字身份認證技術，確保交易的合法性和安全性。其中，期貨交易和結算過程可能會受益于區(qū)塊鏈技術的應用。區(qū)塊鏈技術可以提供透明、安全和可追溯的交易記錄，有助于減少欺詐和操縱，增強市場的信任度。此外，金融科技也有助于更加精細化管理期貨市場風險，提高市場的公平性和公正性，促進金融期貨行業(yè)健康發(fā)展。隨著科技的不斷進步和市場需求的變化，金融科技將成為期貨行業(yè)的重要驅(qū)動力，為期貨公司帶來更多的機遇。

　　未來期貨市場的金融科技應用與發(fā)展也將可能會在廣譜化和精細化兩個維度上發(fā)力。廣譜化意味著標準化服務會越來越多，客需覆蓋面會越來越廣。精細化意味著在各領域的深度建設會繼續(xù)進行，尤其是在自研領域，各期貨主體或服務商會繼續(xù)加大開發(fā)投入，以金融期貨市場客需為導向，深入開發(fā)同業(yè)未能覆蓋的精細化客需領域，滿足更多場景的科技應用需求，建設科技服務的技術壁壘，確保金融期貨市場競爭力與客戶黏性。

　�。ㄈ�）全面實施注冊制為市場營造穩(wěn)定環(huán)境

　　全面注冊制的實施，對發(fā)揮金融期貨功能提出了更高要求。金融期貨市場連接、服務現(xiàn)貨市場，須密切配合全面注冊制，才能更好發(fā)揮金融期貨市場功能，助力健全資本市場功能。

　　一是進一步豐富資本市場風險管理工具，促進完善市場交易機制。作為資本市場風險管理基礎性構件，進一步豐富股指期貨和期權品種，有助于增加資本市場風險管理工具供給、完善市場交易機制、促進市場穩(wěn)定運行，助力資本市場改革平穩(wěn)推進。

　　二是股指期貨和期權市場發(fā)揮風險管理合力，有助于提升股票市場穩(wěn)定性。境內(nèi)股指期貨上市13年以來，股市運行更加穩(wěn)健，內(nèi)在穩(wěn)定性持續(xù)提升，韌性不斷增強，比如，滬深300指數(shù)年化波動率下降了近兩成、日均振幅下降超過三成、指數(shù)大漲大跌天數(shù)顯著減少。

　　三是股指期貨和期權風險管理功能穩(wěn)步發(fā)揮，有助于促進標的指數(shù)相關產(chǎn)品發(fā)展，吸引更多資金投資。股指期貨與期權產(chǎn)品體系的進一步豐富，有利于推出更多跟蹤標的指數(shù)的投資產(chǎn)品，引導市場資金增加對相關領域的關注和配置，提升相關股票的流動性和機構投資者持有比重，促進中長期資金穩(wěn)定持股。

　　四是發(fā)揮產(chǎn)品風險管理功能。近年來，中金所不斷夯實金融期貨市場運行基礎，維護產(chǎn)品平穩(wěn)運行，加大產(chǎn)品供給，產(chǎn)品功能良好發(fā)揮，期現(xiàn)貨一體化發(fā)展、期貨期權協(xié)同發(fā)展，為資本市場整體穩(wěn)定運行注入動力。隨著產(chǎn)品不斷豐富完善、機構參與逐步多樣化，能夠更好滿足不同風險收益偏好的投資者進入資本市場并促進其長期穩(wěn)定持股，助力股票市場中長期資金入市，激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展的動力活力。此外，全面注冊制改革突出“把選擇權交給市場”，該過程需要股指期貨、期權等更加市場化的風險管理工具與之匹配。

　　二、不利因素

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　　首先，我國金融期貨交易立法滯后、不健全，致使中國金融期貨市場面臨著諸多法律風險。目前我國金融期貨市場上法規(guī)欠缺，立法層次低，金融期貨市場中的合約在法律范圍內(nèi)無效，合約內(nèi)容不合法律規(guī)范，或者是因?qū)Ψ狡飘a(chǎn)等原因，使合法的合約無法執(zhí)行而造成的風險。

　　最后市場管理機構過多，從而導致管理混亂。中國現(xiàn)有諸如中國證券會、國務院有關職能部門、地方政府、上海、深圳證券交易所等管理機構。而且這些機構還存在著一定的權屬不清，政出多門現(xiàn)象，使得金融期貨市場難以適從，勢必會造成市場混亂，競爭無序等現(xiàn)象的發(fā)生。

　�。ǘ�）市場監(jiān)管和風險防范不到位

　　金融期貨市場是一個高度復雜和動態(tài)的市場，涉及到多個主體和多個層面的交易和風險。如果沒有有效的監(jiān)管和風險防范機制，金融衍生品市場可能會成為金融危機的源頭和放大器，對實體經(jīng)濟造成嚴重的沖擊和損失。

　　例如，2008年的全球金融危機，就與美國的次貸危機和信用違約互換市場的失控有密切的關系。而中國金融衍生品市場的監(jiān)管和風險防范還存在一些不足和漏洞，如監(jiān)管部門的分散和協(xié)調(diào)不夠，市場準入和退出的標準和程序不明確，市場信息的披露和透明度不夠，市場參與者的風險意識和能力不強，市場基礎設施的建設和完善不夠等。

　�。ㄈ�）市場創(chuàng)新和發(fā)展的動力不足

　　金融期貨市場是一個充滿創(chuàng)新和變革的市場，需要不斷地適應和滿足市場參與者的需求和期望，推出新的產(chǎn)品和服務，提高市場的效率和競爭力。

　　然而，中國金融衍生品市場的創(chuàng)新和發(fā)展的動力還不夠強，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是市場參與者的結構和層次不夠合理，以機構投資者為主，個人投資者和中小企業(yè)投資者的比例和活躍度不夠高，導致市場的需求和供給不平衡和不充分；二是市場的開放和國際化程度不夠高，與國際市場的互聯(lián)互通和互動不夠密切，導致市場的視野和格局不夠廣闊和開放；三是市場的技術和人才水平不夠高，缺乏一批具有國際視野和專業(yè)能力的金融衍生品研發(fā)和運營人才，導致市場的創(chuàng)新和發(fā)展的質(zhì)量和效率不夠高。

　�。ㄋ模┤狈φ嬲�的市場均衡價格

　　缺乏真正的市場均衡價格使得金融期貨市場面臨著價格風險。由于金融期貨的杠桿作用，市場對其相關聯(lián)的基礎金融工具如股票指數(shù)、匯率、債券價格的變動極為敏感，波動的幅度比基礎市場變化大。由于金融期貨市場發(fā)育不成熟或是突發(fā)事件導致金融期貨的轉讓很困難，或要轉讓就要面對價格大幅度下跌的風險。此外由于政府的宏觀政策或?qū)ο嚓P市場的調(diào)控都會影響到金融期貨的價格，也會使其收益產(chǎn)生不確定性。

　　1.1.2　2024-2028年中國金融期貨交易所成交量預測

　　2022年，我國中國金融期貨交易所成交量達到1.52億手，同比增長24.44%；2023年，我國中國金融期貨交易所成交量達到1.68億手，同比增長10.85%。

　　我們預計，2024年我國中國金融期貨交易所成交量將達到1.92億手，未來五年（2024-2028）年均復合增長率約為13.18%，2028年將達到3.15億手。

　　圖表：中投顧問對2024-2028年中國金融期貨交易所成交量預測

　　數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院

　　1.1.3　2024-2028年中國金融期貨交易所成交額預測

　　2022年，我國中國金融期貨交易所成交額達到133.04萬億元，同比增長12.58%；2023年，我國中國金融期貨交易所成交額達到133.17萬億元，同比增長0.10%。

　　我們預計，2024年我國中國金融期貨交易所成交額將達到142.5萬億元，未來五年（2024-2028）年均復合增長率約為8.29%，2028年將達到196.0萬億元。

　　圖表：中投顧問對2024-2028年中國金融期貨交易所成交額預測

　　數(shù)據(jù)來源：中投產(chǎn)業(yè)研究院