1.1　中投顧問(wèn)對(duì)2024-2028年中國(guó)金融租賃行業(yè)預(yù)測(cè)分析

　　1.1.1　2024-2028年中國(guó)金融租賃行業(yè)影響因素分析

　　一、有利因素

　�。ㄒ唬﹪�(guó)家政策支持

　　2023年6月28日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第二季度（總第101次）例會(huì)在北京召開(kāi)。會(huì)議提出要因城施策支持剛性和改善性住房需求，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，加快完善住房租賃金融政策體系，推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。引導(dǎo)平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，提升平臺(tái)企業(yè)金融活動(dòng)常態(tài)化監(jiān)管水平。推進(jìn)金融高水平雙向開(kāi)放，提高開(kāi)放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　2023年10月11日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》提出，支持金融租賃、融資租賃公司助力小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)盤(pán)活設(shè)備資產(chǎn)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新升級(jí)。引導(dǎo)商業(yè)保理公司、典當(dāng)行等地方金融組織專注主業(yè)，更好服務(wù)普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　2023年10月27日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》，《通知》提出，進(jìn)一步完善金融租賃公司監(jiān)管制度，深化對(duì)行業(yè)發(fā)展的規(guī)律性認(rèn)識(shí)，推動(dòng)金融租賃行業(yè)從服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供特色化金融服務(wù)，加強(qiáng)金融監(jiān)管、促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理。

　　2024年1月5日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》自2024年2月5日起施行。《意見(jiàn)》提出，要支持加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度，培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　（二）金融科技賦能金融租賃行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　科技與金融已實(shí)現(xiàn)深度融合，金融租賃行業(yè)的轉(zhuǎn)型離不開(kāi)科技的支撐。要在業(yè)務(wù)開(kāi)展、風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，構(gòu)建線上金融租賃應(yīng)用場(chǎng)景。利用金融科技開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷，拓展獲客渠道，構(gòu)建多層次、線上線下相結(jié)合的營(yíng)銷平臺(tái)。不斷優(yōu)化客戶管理系統(tǒng)，加強(qiáng)全景特征分析，提升服務(wù)客戶能力，滿足不同客戶差異化、個(gè)性化的需求。充分利用大數(shù)據(jù)、風(fēng)控模型算法，準(zhǔn)確對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)畫(huà)像，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。借助遠(yuǎn)程監(jiān)控技術(shù)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的在線管理與實(shí)地管理有機(jī)結(jié)合。加強(qiáng)與多個(gè)平臺(tái)數(shù)據(jù)的互通與整合，構(gòu)建租賃物流轉(zhuǎn)生態(tài)系統(tǒng)，確保租賃物能夠以合理的市場(chǎng)價(jià)格迅速變現(xiàn)。

　　（三）金融租賃以租賃產(chǎn)品和服務(wù)積極參與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈資源配置

　　與銀行信貸產(chǎn)品相比，金融租賃能夠更加深度地嵌入產(chǎn)業(yè)鏈，為資源配置提供更專業(yè)高效的支撐保障。在提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈布局方面，金融租賃公司大有作為。一方面，可以在積累經(jīng)驗(yàn)、達(dá)成規(guī)模、形成優(yōu)勢(shì)后，通過(guò)參與國(guó)際規(guī)則制定、爭(zhēng)取國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和資源設(shè)施導(dǎo)入，帶動(dòng)相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)、服務(wù)商、技術(shù)配套實(shí)現(xiàn)有序流動(dòng)，為金融租賃乃至實(shí)體產(chǎn)業(yè)的生態(tài)健全完善打造專業(yè)的軟實(shí)力。另一方面，可以參與產(chǎn)能合作，推動(dòng)技術(shù)升級(jí)。近年來(lái)，中國(guó)高端裝備制造業(yè)的蓬勃發(fā)展，既得益于先進(jìn)制造技術(shù)的不斷成熟完善，也離不開(kāi)國(guó)內(nèi)金融租賃行業(yè)的蓬勃發(fā)展。例如，金融租賃公司通過(guò)積極助力民族高端船舶制造業(yè)發(fā)展，建設(shè)“國(guó)之重器”，為“國(guó)貨國(guó)運(yùn)”、“國(guó)輪國(guó)造”提供租賃解決方案。

　�。ㄋ模┒啻氩⑴e貫徹普惠金融發(fā)展理念

　　租賃產(chǎn)品作為廠商、經(jīng)銷商和終端用戶的連接紐帶，充分發(fā)揮普惠金融特色，能夠有效擴(kuò)大銷售，提高產(chǎn)品覆蓋面和延伸度，有效實(shí)現(xiàn)多方共贏。近年來(lái)，各金融租賃公司不斷推出具有專業(yè)化特征的“小微”、“三農(nóng)”等普惠性租賃產(chǎn)品，特別是工程機(jī)械、商用車、乘用車、計(jì)算機(jī)、小型生產(chǎn)設(shè)備、農(nóng)機(jī)具等設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，豐富了面向小微企業(yè)、個(gè)體經(jīng)營(yíng)者和農(nóng)戶的金融服務(wù)內(nèi)涵，有效打通生產(chǎn)、流通和消費(fèi)各環(huán)節(jié)，從而更好地履行社會(huì)責(zé)任，厚植發(fā)展土壤。

　　二、不利因素

　�。ㄒ唬┙鹑谧赓U在服務(wù)中小微企業(yè)的過(guò)程中面臨困難

　　一是金融租賃的融資方式尚未被大多數(shù)中小微企業(yè)主所接受，其融資觀念仍多停留在銀行貸款和民間借貸上；二是租賃產(chǎn)品單一化問(wèn)題較為突出，租賃業(yè)務(wù)以售后回租為主、直接租賃為輔，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重；三是租賃業(yè)務(wù)主要集中在飛機(jī)、船舶、交通運(yùn)輸?shù)却笮驮O(shè)備，對(duì)中小微企業(yè)的設(shè)備租賃較少，產(chǎn)品也缺乏創(chuàng)新；四是金融租賃公司資金來(lái)源渠道較為狹窄，主要以銀行短期同業(yè)借款為主，在加大金融租賃公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也制約了其向中小微企業(yè)提供更好的服務(wù)；五是雖然近年來(lái)金融租賃行業(yè)發(fā)展環(huán)境有一定的提升，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在行業(yè)立法和稅收優(yōu)惠等方面仍有一定的差距，這也成為制約金融租賃行業(yè)支持中小微企業(yè)發(fā)展的障礙。

　　（二）長(zhǎng)期融資工具缺乏，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配日趨嚴(yán)重

　　期限錯(cuò)配增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。除股東出資外，金融租賃公司主要依靠金融機(jī)構(gòu)貸款、同業(yè)拆借、發(fā)行ABS、發(fā)行金融債券、保理等方式融資，負(fù)債端往往以短期、低成本的同業(yè)借款為主，行業(yè)融資余額占比超65%以上。與之相對(duì)，金融租賃公司的資產(chǎn)端主要是中長(zhǎng)期資產(chǎn)，存在較高程度的期限錯(cuò)配。雖然在正常情況下能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，但流動(dòng)性管理難度較大，或?qū)е码A段性成本倒掛。

　�。ㄈ�）租賃物風(fēng)險(xiǎn)不斷波動(dòng)，判斷難度上升

　　就金融租賃公司而言，租賃物風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)集中體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是租賃物的類型已涉及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，但由于很多動(dòng)產(chǎn)租賃物的登記和公示制度不完善，從而對(duì)合規(guī)租賃物的識(shí)別選取、權(quán)屬確認(rèn)、交易價(jià)格認(rèn)定等都提出了更高要求。二是租賃期內(nèi)外部環(huán)境、市場(chǎng)變化、行業(yè)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等，都將對(duì)租賃物的價(jià)值認(rèn)定帶來(lái)較大的不確定性，從而對(duì)租賃物的風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力和收回處置帶來(lái)較大影響。三是由于金融租賃的租賃物專業(yè)化程度較高，金融租賃公司對(duì)租賃物的認(rèn)識(shí)程度和處置能力明顯弱于承租企業(yè)，隨著市場(chǎng)租賃滲透率的不斷提高，租賃物風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范壓力日益集中到金融租賃公司身上。

　�。ㄋ模┙鹑谧赓U公司轉(zhuǎn)型難、資金需求大

　　近年來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化和監(jiān)管政策趨嚴(yán)的影響，金融租賃公司正進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期。從實(shí)際情況來(lái)看，金融租賃公司的轉(zhuǎn)型難度比想象的要大--金融租賃公司轉(zhuǎn)型既要確保貼近實(shí)物、融入實(shí)業(yè)的發(fā)展方向，又要不忽視租賃物合規(guī)管理，及時(shí)化解租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的新問(wèn)題和新風(fēng)險(xiǎn)。

　　2023年以來(lái)，個(gè)別金融租賃公司因租賃業(yè)務(wù)“三查”不到位、租賃物存在瑕疵、租賃資金流向禁止性領(lǐng)域、風(fēng)險(xiǎn)分類不審慎、租賃資金被挪用等違規(guī)問(wèn)題受到行政處罰，給行業(yè)再次敲響了警鐘。更大的難點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)防控--金融租賃公司既要面對(duì)如經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)等宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又要面對(duì)諸如項(xiàng)目人員的操作風(fēng)險(xiǎn)等微觀層面的各類風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，金融租賃公司在資金管理方面也面臨壓力。多數(shù)業(yè)務(wù)集中在資金需求大的大資產(chǎn)類行業(yè)，且主要依賴銀行借款。由于融資租賃業(yè)務(wù)中長(zhǎng)期項(xiàng)目較多，存在期限錯(cuò)配問(wèn)題，公司在中長(zhǎng)期融資渠道探索和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理上面臨挑戰(zhàn)。同時(shí)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)低迷、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)增加，資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)，增加了風(fēng)險(xiǎn)防控的壓力。

　　1.1.2　2024-2028年中國(guó)金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測(cè)

　　截至2022年末，中國(guó)金融租賃行業(yè)總資產(chǎn)為3.78萬(wàn)億元；截至2023年末，中國(guó)金融租賃行業(yè)總資產(chǎn)約達(dá)到3.97萬(wàn)億元。

　　我們預(yù)計(jì)，2024年末我國(guó)金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到4.18萬(wàn)億元，未來(lái)五年（2024-2028）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.81%，2028年末將達(dá)到5.24萬(wàn)億元。

　　圖表：中投顧問(wèn)對(duì)2024-2028年中國(guó)金融租賃行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模預(yù)測(cè)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中投產(chǎn)業(yè)研究院